能够在香港上市融资是南京乃至内地众多企盼进入资本市场的民营企业所追求的，南京的民企怎样利用香港的平台融资？昨天，包括恒生银行、敦沛金融集团、安永会计师事务所等在内的香港知名金融和法律服务企业的代表齐聚南京，就民企所关心的融资、企业在香港上市的具体操作进行了详细的介绍。其中，南京企业如何利用CEPA以红筹形式在香港上市融资更是吸引了众多与会企业的眼球。

　　内地企业热衷香港上市

据了解，香港已经成为“内地企业境外融资的主要市场”。来自香港交易及结算所有限公司的消息说，截至2004年8月末，总共有181家内地企业以红筹股或H股的方式在香港主板及创业板市场上市，总筹资额超过8200亿港元，市价总值接近1.56万亿港元。2004年8月，内地在港上市企业股票的成交额占香港市场的48%，而当月末香港主板及创业板市场的市价总值中，超过四分之一为内地企业所拥有。江苏企业上市工作办公室披露的数据显示，去年在境外市场，江苏又有8家企业在中国香港和新加坡上市。截至去年，江苏企业境外上市累计募集资金已达110.5亿元。

　　香港上市门槛其实不高

敦沛融资有限公司董事李惠娟小姐在会上表示，南京民企在香港上市后，不但可以加强企业通过市场再融资的能力、引进海外合作伙伴，更容易获得银行信贷，还可以通过监管使得公司管理模式更接近国际水平。与境内上市相比，境外上市并非高不可攀。如境内市场，上市必备条件是“连续三年盈利”；香港主板市场只要求“企业有三年以上业务记录，上市时市值不低于2亿港元，过往三年合计盈利不低于5000万港元”；在香港创业板，上市标准还要低，只要求上市时市值不低于4600万港元，有两年以上业务记录，主营业务突出，盈利水平不作要求。如果南京的民企想到香港上市，首先要做的就是选定中介机构，包括律师、会计师、估值师等，然后确定重组方案，为公司做好定位及包装等，最后就是向香港联交所申请上市，等到批准后，接着就是巡回路演和挂牌上市，整个上市的总费用大约是1000万港元，从准备到最终上市，时间仅为6个月左右。

当然，争取上市的过程也是艰辛的，既要支付必须的专业机构费用，又要对企业进行脱胎换骨的改革。因此，企业寻求香港上市，不能单凭热情，务必结合企业的实际和发展目标，既要量力而行，又不能裹足不前。

　　如何利用CEPA香港融资

昨天，南京的民企如何利用CEPA香港融资成了与会80多家民企关注的焦点。安永会计师事务所合伙人何兆烽先生介绍，国内以前曾经掀起过以红筹方式去境外上市的浪潮。与直接上市，即H股上市的形式相比，红筹方式不仅没有规模门槛“456”限制（即要在海外上H股的企业，净资产不少于4亿元人民币，上一年度的税后利润不低于6000万人民币，并显示出有增长潜力；按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元），而且股票可以全流通。

何兆烽讲了他自己所经手的浙江某公司在境内上市的一个案例，该企业的税后利润有9000多万，但净资产只有2亿多，后来申请上市后未果，无奈之下，他把自己的现金、土地抵押、设备等全部算了进去。如果以红筹形式根本不需要这样。还有一个案例就是内地一家从事广告业的公司，通过与汇丰投资洽谈，获得了一些外币，但由于广告业对外资不开放，也就是他还不能在香港经营广告业务，后来就通过红筹方式，在香港当地收购了一家广告公司，通过CEPA方式顺利地做起了广告经营。何兆烽表示，目前一些还未开放的行业，都可以通过收购香港企业以红筹方式上市，达到融资及提升企业治理结构的最终目标。

业内人士认为，其实以红筹方式在境外上市也容易造成一些便利财务虚假等几宗罪：一是为腐败分子、不良商人提供侵吞国有资产和公众财产的途径；二是推动资本外逃规模进一步膨胀，进而对人民币汇率安排和货币政策运作产生重大压力；三是造成潜在投资争议；四是红筹方式便利公司欺诈。（记者周京震 卢萍）